HYPE ETF perd 172 M$ en sorties cette semaine

Le HYPE ETF a basculé dans une autre dimension. Les trois produits spot Hyperliquid (BHYP, THYP, HYPG) cumulent désormais près de 172 millions de dollars de flux nets depuis leur lancement en mai. Dans le même temps, le token natif HYPE a inscrit un nouveau record à 75,96 dollars, en hausse de 73 % sur le mois et de 196 % depuis le début de l’année. La rotation institutionnelle vers Hyperliquid s’accélère pendant que les ETF Bitcoin perdent du terrain.

Pour résumer

• Le HYPE ETF cumule 172 M$ de flux nets, porté par Bitwise et 21Shares
• HYPE bat un record à 75,96 $, +196 % depuis janvier
• Les ETF Bitcoin perdent 5,6 Mds$ sur la même période

Trois produits, une dynamique unique

Le HYPE ETF n’est plus un pari isolé. Trois véhicules cotés se partagent désormais l’exposition spot au token Hyperliquid : Bitwise BHYP, lancé sur le NYSE le 15 mai, 21Shares THYP sur le Nasdaq le 12 mai, et Grayscale HYPG sur le Nasdaq le 3 juin.

Bitwise BHYP domine largement la course avec environ 107 M$ de flux nets cumulés depuis ses débuts. 21Shares THYP suit à 60 M$, et Grayscale HYPG ferme la marche à 8,6 M$. Le total atteint près de 172 M$, un score remarquable pour un actif qui n’a pas un an d’existence en format ETF.

Le volume de trading cumulé des trois produits a déjà franchi les 900 M$. Lundi 16 juin, les fonds HYPE ont attiré 17,2 M$ supplémentaires sur une seule séance, devançant ceux de XRP et de Solana qui se partageaient environ 2,8 M$ chacun.

Cette concentration de flux sur un altcoin niche traduit un changement de braquet. Les allocataires institutionnels ne se contentent plus de BTC et d’ETH. Ils vont chercher du rendement et de la croissance là où elle se trouve, dans des protocoles dont le modèle économique est lisible.

Pourquoi HYPE attire pendant que Bitcoin saigne

Le contraste avec le segment Bitcoin est brutal. Sur la même fenêtre, les ETF Bitcoin spot ont perdu environ 5,6 milliards de dollars de flux nets, selon les données rapportées par les acteurs du marché. Le HYPE ETF s’installe à contre-courant.

D’après les observateurs cités dans les sources, le marché commence à valoriser les fondamentaux protocolaires plutôt que les narratifs. Hyperliquid coche les cases : revenus de trading réguliers, mécanisme de redistribution lisible, expansion produit constante.

Le moteur économique du protocole reste son Assistance Fund. Ce dispositif redirige automatiquement entre 97 et 99 % des frais de trading vers des rachats de tokens HYPE sur le marché ouvert. Chaque dollar de fee généré devient une pression acheteuse mécanique.

Le programme USDC de Coinbase amplifie ce moteur. Sur les 5 milliards de dollars d’USDC déposés par Hyperliquid chez Coinbase à 4 % de rendement, 90 % des intérêts générés sont redirigés vers le fonds de buyback. Le résultat se voit dans le cours.

Cette boucle est lisible pour un allocataire traditionnel. Elle ressemble à un programme de rachat d’actions structurel, indexé sur le volume d’activité. C’est ce qui rend le cas Hyperliquid SPCX, le perp SpaceX à 216 M$ d’open interest, pertinent comme indicateur de demande organique.

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L’expansion produit qui justifie la prime

Au-delà du HYPE ETF, c’est l’élargissement du périmètre Hyperliquid qui justifie la valorisation actuelle. Le protocole pousse désormais sur les actions tokenisées, les matières premières et les actifs pré-IPO. La perp SPCX, lancée avant le listing Nasdaq de SpaceX, a été l’un des marchés les plus actifs sur HIP-3.

Selon Michael van de Poppe, analyste cité dans les sources, HYPE pourrait viser les 100 dollars si l’appétit du marché se maintient. Le même analyste considère Hyperliquid comme un gagnant de court terme, en notant que les traders européens basculent massivement sur la plateforme à cause des restrictions sur les perpétuels imposées aux exchanges régulés européens.

Pour les holders, deux signaux à surveiller à court terme. Premièrement, la capacité du HYPE ETF à maintenir sa cadence de flux quand le marché spot consolidera. Deuxièmement, l’arrivée éventuelle d’un quatrième ou cinquième émetteur sur le segment, qui validerait l’idée d’un nouveau standard institutionnel.

À moyen terme, la question devient stratégique. Si Hyperliquid devient l’infrastructure dominante des perpétuels et des actifs synthétiques onchain, sa capture de valeur dépasse largement celle d’un exchange centralisé classique. Les ETF ne font qu’industrialiser l’accès à cette thèse pour les portefeuilles régulés.

La comparaison avec les flux qui partent du Bitcoin n’est pas un détail. Elle rappelle la dynamique observée plus tôt cette année sur les ETF d’altcoins tokenisés, où le cas BNB Chain et ses 3,6 milliards de RWA illustrait déjà ce basculement.

Affaire à suivre sur Cryptonomic.