Le token natif d’Hyperliquid vient d’inscrire un nouveau record historique au-dessus de 61 dollars, porté par un short squeeze massif et par une vague d’intérêt institutionnel sans précédent. En moins de deux semaines, les ETF spot HYPE lancés sur le Nasdaq ont absorbé 53,5 millions de dollars de flux nets, dont 25,5 millions en une seule journée. Pendant ce temps, 33,5 millions de dollars de positions short ont été forcées à la liquidation, contre seulement 2 millions côté long. Hyperliquid s’impose désormais comme la plateforme la plus rentable de la finance décentralisée.
Pour résumer
- HYPE franchit les 61 $ (+20 % en 24h) : 33,5 M$ de shorts liquidés contre 2 M$ de longs
- Les ETF THYP (21Shares) et BHYP (Bitwise) totalisent 53,5 M$ d’inflows en une semaine
- Hyperliquid capte plus de 40 % des frais de l’ensemble des marchés dérivés DeFi
Un short squeeze d’ampleur rare
La mécanique est bien connue mais elle produit à chaque fois le même effet de surprise. Depuis le début du mois, une majorité de traders s’était positionnée à la baisse sur HYPE. Le ratio long/short est tombé à 0,89, niveau le plus défavorable aux acheteurs depuis janvier 2026, avec davantage de comptes en position short que long pour la première fois depuis cette date. Ce déséquilibre a suffi à transformer le moindre mouvement haussier en piège pour les vendeurs à découvert.
En 24 heures, 33,5 millions de dollars de positions short ont été forcées à la liquidation, contre à peine 2 millions côté long. Le token a progressé de plus de 20 %, passant d’un niveau inférieur à 50 dollars jusqu’à un pic intrajournalier de 58,97 dollars, avant d’inscrire un record historique au-delà de 61 dollars. Chaque vague de liquidations a alimenté la suivante, accélérant mécaniquement la hausse.
À titre de comparaison, Zcash progressait de 12 % et Worldcoin de 7 % sur la même période. HYPE les surpassait largement, confirmant qu’il ne s’agit pas d’un simple effet de hausse généralisée des altcoins mais d’un mouvement propre à l’écosystème Hyperliquid. Le token affiche désormais une performance de 100 % depuis le 1er janvier 2026, dans un marché où Bitcoin oscille toujours autour de 77 000 dollars.
Ce type de short squeeze ne se sustente pas seul. Il faut une demande externe capable de remplacer la pression acheteuse générée par les liquidations, une fois que les positions short ont été éliminées. C’est précisément ce que les ETF institutionnels sont en train de fournir.
Wall Street s’invite via le Nasdaq
Le 12 mai 2026, deux ETF spot HYPE ont simultanément fait leur entrée sur le Nasdaq. 21Shares a lancé le THYP, Bitwise a lancé le BHYP. Les cinq premiers jours de cotation ont attiré 22,35 millions de dollars. La semaine s’est conclue avec un record quotidien de 25,5 millions de dollars en une seule séance, dont 16,7 millions apportés par le THYP et 8,8 millions par le BHYP.
Ces chiffres prennent leur véritable relief lorsqu’on les rapporte au mécanisme de destruction de tokens natif du protocole. La demande générée par les ETF représente 17 fois le taux quotidien de burn, estimé à environ 1,4 million de dollars par jour via l’Assistance Fund d’Hyperliquid. Concrètement, les rachats institutionnels absorbent les tokens disponibles à un rythme bien supérieur à ce que le protocole retire de la circulation de lui-même.
Bitwise a ajouté une dimension supplémentaire à son engagement : l’émetteur a annoncé consacrer 10 % des frais de gestion de son ETF à l’acquisition de HYPE sur son propre bilan. La décision est rare dans l’industrie des ETF crypto. Elle signifie que Bitwise devient elle-même accumulatrice de l’actif sous-jacent, alignant structurellement ses intérêts sur ceux des holders de long terme.
Le contraste avec le reste du marché est saisissant. Alors que les ETF Bitcoin ont enchaîné des sorties nettes se chiffrant en milliards de dollars sur les dernières semaines, les flux institutionnels ont trouvé dans Hyperliquid une destination alternative convaincante. La dynamique illustre une rotation progressive vers les actifs affichant des fondamentaux mesurables.
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Les fondamentaux qui donnent du fond à la hausse
HYPE ne progresse pas dans le vide. La valorisation croissante du token repose sur une réalité économique quantifiable : Hyperliquid génère désormais plus de 40 % des frais perçus sur l’ensemble des plateformes de dérivés décentralisés. Une concentration du marché autour d’un seul protocole qui n’a pas d’équivalent dans l’histoire récente de la DeFi.
Le contexte de marché amplifie cette position dominante. Le volume mensuel moyen des douze principales plateformes de dérivés perpétuels décentralisés a atteint 612 milliards de dollars en 2026, contre 532 milliards en 2025. Hyperliquid capte la part dominante de cette croissance. Les frais générés alimentent directement le mécanisme de burn qui réduit la supply en circulation, créant une pression haussière structurelle sur le prix.
À court terme, la question centrale est celle de la durabilité du mouvement une fois les positions short éliminées. Sans flux entrants constants, un short squeeze s’érode rapidement. Les 53,5 millions de dollars d’inflows ETF en une semaine donnent un signal encourageant, mais la stabilisation au-delà des 60 dollars demandera une demande institutionnelle soutenue dans les prochains jours.
À moyen terme, si Hyperliquid continue d’élargir sa part des frais DeFi et que les volumes spot sur les ETF se maintiennent à des niveaux comparables, la structure haussière reste intacte. Le lancement potentiel d’ETF supplémentaires, notamment celui déposé par Grayscale, pourrait constituer le prochain catalyseur. Chaque nouvel émetteur institutionnel vient mécaniquement comprimer l’offre disponible face à une demande en expansion.
Affaire à suivre sur Cryptonomic.
