Sur le papier, Pi Network avait tout pour raconter une histoire simple, une communauté massive, une promesse grand public, et un narratif presque “anti élite”. Puis le prix a parlé, et il a été brutal. Depuis son plus haut, la baisse approche les – 90%, et la question n’est plus “pourquoi ça monte”, mais “qu’est ce qui a vraiment craqué”.
Pour résumer
- Le pic a été fragile malgré l’euphorie au listing.
- Les unlocks ajoutent une pression constante sur le marché.
- Et la demande, pour l’instant, reste trop faible pour absorber l’offre qui arrive.
Un ATH qui ressemblait déjà à un test
Le premier point, c’est l’ATH lui-même.
Pi a touché un sommet autour de 2,98 $ à 3,00 $ avant de retomber très loin sous ce niveau.
Et quand le prix passe d’environ 3,00 $ à 0,184 $, la chute dépasse même les – 90%. On est plutôt autour de – 94%, selon la référence exacte du pic.
Ce détail compte, parce qu’un ATH n’est pas toujours un “sommet solide”.
Parfois, c’est un pic de liquidité, un moment de marché où peu d’ordres suffisent à pousser le prix haut, avant que la réalité du carnet et des vendeurs ne revienne frapper.
Dans le cas de Pi, le marché a vite donné l’impression d’un actif encore en transition.
Les volumes existent, la capitalisation est affichée, mais la structure reste sensible, avec une confiance inégale et des phases où le prix se dégonfle plus vite qu’il ne se construit.
Résultat, l’ATH ressemble rétrospectivement à un stress test.
Et le test, clairement, n’a pas tenu.
L’inflation programmée qui pèse sur le prix
Ensuite, il y a un sujet beaucoup plus mécanique, et donc souvent plus cruel.
L’offre.
La circulating supply tourne autour de 8,38 milliards de PI, pour une offre maximale annoncée à 100 milliards.
Donc oui, l’idée d’un marché “pas trop corrélé” ou “à part” peut exister dans les discours.
Mais à la fin, quand l’offre augmente, le prix doit trouver de nouveaux acheteurs, sinon il glisse.
Et c’est là que les unlocks deviennent centraux.
Un gros mois de janvier 2026 est attendu, avec environ 134 à 139 millions de PI libérés sur la période, ce qui entretient une pression vendeuse potentielle, surtout si la demande ne monte pas au même rythme.
Les données de suivi des unlocks montrent aussi un flux quotidien visible, avec une lisibilité accrue sur les semaines à venir.
Et c’est là que la chute “depuis l’ATH” devient plus compréhensible.
Un marché qui reçoit régulièrement de nouveaux tokens doit constamment absorber cette arrivée.
Si l’écosystème ne crée pas, en face, une demande naturelle, la pente reste orientée vers le bas.
Ce n’est pas une question d’émotion.
C’est juste l’arithmétique de l’offre.
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Une demande qui n’a pas encore trouvé son moteur
Le dernier point est plus intangible, mais il se voit dans le prix.
Un actif ne remonte pas durablement parce qu’il “mérite”. Il remonte quand la demande revient, et quand cette demande a une raison.
Une partie du marché attend encore des signaux très concrets sur la maturité du réseau, son ouverture réelle, et la capacité de l’écosystème à générer une activité qui dépasse la spéculation.
Pi est encore perçu comme étant dans une phase de transition, avec des étapes techniques et structurelles attendues en 2026. Cela alimente l’attente, mais aussi une prudence persistante.
Et c’est là que le – 90% s’explique aussi humainement.
Quand un marché sent que le calendrier est flou, il devient nerveux. Il se fatigue. Il vend sur les rebonds.
À l’inverse, quand un écosystème prouve une traction claire, des usages, des flux, des intégrations, il finit souvent par reconstruire une dynamique plus propre, même lentement.
Pour l’instant, Pi semble encore coincé dans cette zone intermédiaire, où l’attention est là, mais où la conviction n’a pas encore retrouvé un socle assez solide pour absorber l’offre qui arrive.
Et au fond, c’est peut être ça le cœur de l’histoire.
Le prix ne “punit” pas seulement un actif.
Mais reflète surtout un déséquilibre, entre ce qui est disponible à la vente et ce que le marché est prêt à acheter, maintenant, tout de suite.
Affaire à suivre sur Cryptonomic.
