Seize mois après l’ordre exécutif signé par Donald Trump en mars 2025, la réserve stratégique Bitcoin des États-Unis n’a toujours pas de structure d’accueil validée. Le Treasury Department et le Commerce Department se renvoient la responsabilité, faute de consensus sur l’agence habilitée à custody. Environ 328 000 BTC saisis, valorisés autour de 21 Md$ au cours actuel, restent en suspens. Le DOJ Office of Legal Counsel a été appelé en médiation et le Congrès s’active pour codifier la réserve par voie législative.
Pour résumer
- La réserve stratégique Bitcoin US n’a acquis aucun nouveau BTC depuis l’ordre exécutif de mars 2025.
- Treasury et Commerce s’opposent sur l’autorité légale de garder du bitcoin en réserve fédérale.
- Le BITCOIN Act et l’American Reserve Modernization Act tentent de trancher via la voie parlementaire.
Seize mois d’ordre exécutif sans réserve construite
L’exécutif Trump a signé en mars 2025 l’ordre créant la Strategic Bitcoin Reserve. L’idée annoncée était de consolider les BTC saisis par le gouvernement fédéral dans un dispositif de long terme, à l’image de l’or au Fort Knox.
Seize mois plus tard, le bilan opérationnel est nul. Aucune agence gestionnaire n’a été formellement désignée. Les holdings n’ont pas été publiés dans un rapport public consolidé. Et surtout, pas un seul satoshi supplémentaire n’a été acquis depuis la signature.
Le stock ancré dans la réserve reste massif malgré l’inertie administrative. Les recensements publics font état d’environ 328 000 BTC hérités des saisies fédérales de la décennie, valorisés autour de 21 Md$ au cours actuel proche de 64 000 $.
Pour un investisseur qui a suivi le débat depuis 2025, le contraste est saisissant. Le marché avait interprété l’ordre exécutif comme un signal de rétention structurelle du stock. La réalité, seize mois après, est une paralysie administrative qui laisse la question ouverte.
L’article publié par Cryptonomic ce matin sur la position dominante des États-Unis avec 2,8x plus de BTC que le reste du monde pose le cadre statique. Le dossier du jour ajoute le volet dynamique, celui du blocage institutionnel qui empêche la doctrine de se déployer.
Le Trésor et le Commerce se disputent le pouvoir de garder du bitcoin
Le cœur du blocage est administratif. Le plan initial confiait la réserve au Treasury Department. Depuis, les discussions ont pivoté et l’hypothèse d’une garde par le Commerce Department est désormais sur la table.
La question posée par les officiels du Treasury est fondamentale. Les statuts existants leur donnent-ils réellement le pouvoir légal de custody et de gestion active d’actifs numériques acquis par voie de saisie ? La réponse ne va pas de soi, et les juristes internes du département ne se sont pas engagés sur une position ferme.
Le Commerce Department, longtemps évoqué en solution de repli, refuse aussi de porter seul la responsabilité. Personne ne veut endosser une compétence qui pourrait se révéler juridiquement bancale six mois plus tard.
Le DOJ Office of Legal Counsel est intervenu en médiation. Le bureau a indiqué travailler avec les deux départements pour identifier les options légalement disponibles permettant d’exécuter la politique présidentielle. Ce niveau d’intervention signale que le dossier a quitté la simple friction bureaucratique.
Une autre inquiétude circule dans les couloirs. Certains officiels examinent si le gouvernement fédéral peut légalement conserver du bitcoin de manière indéfinie, compte tenu de la volatilité de l’actif. Cette lecture ouvre une brèche dans la doctrine « réserve = pas de vente », vitale pour la thèse holder du marché.
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Le Congrès prend le relais avec deux propositions de loi
Face à l’inertie de l’exécutif, le Congrès s’engouffre. Deux textes cherchent aujourd’hui à codifier la réserve par la voie parlementaire, plutôt que par ordre exécutif seul.
Le premier est le BITCOIN Act, porté notamment par la sénatrice Cynthia Lummis (R-WY) et le représentant Nick Begich (R-AK). Le texte propose de consacrer explicitement la Strategic Bitcoin Reserve sous juridiction du Treasury, en levant l’ambiguïté juridique qui alimente aujourd’hui la paralysie.
Le second est l’American Reserve Modernization Act, introduit en mai 2026 sur une approche bipartisane. Son angle est plus large : il fixe un cadre global pour l’administration fédérale des réserves incluant des actifs numériques, sans se limiter au seul cas bitcoin.
Aucun des deux textes n’a atteint une résolution définitive. Ils progressent en parallèle dans un contexte où l’agenda législatif est déjà chargé côté crypto, avec le CLARITY Act et les règles GENIUS qui monopolisent les fenêtres de séance.
Côté administration, la porte-parole de la Maison-Blanche Liz Huston a précisé que l’administration « continue à évaluer la meilleure structure » pour la réserve. La formulation, à ce stade, ressemble à une réponse d’attente plutôt qu’à un signal opérationnel.
Pour le marché, le trajet reste lisible. L’article publié ce matin sur MicroStrategy qui vend 216 M$ de bitcoin pour ses dividendes illustre le rôle joué par les trésoreries corporates pendant que la réserve fédérale reste à quai. En parallèle, Metaplanet a poussé sa position à 43 000 BTC avec 170 M$ d’achats supplémentaires. L’espace laissé vacant par l’inertie US est activement occupé par les acteurs privés.
Affaire à suivre sur Cryptonomic.
