Les ETF Bitcoin spot américains viennent de signer leur sixième semaine consécutive de sorties nettes, portant le total à 6,4 milliards de dollars retirés sur 30 jours. Il s’agit du plus gros retrait jamais enregistré sur une période glissante depuis le lancement de ces produits en 2024. Le cours du Bitcoin reste coincé autour de 64 000 dollars, et le capital institutionnel continue de fuir l’actif au profit de placements à rendement plus stable.
Pour résumer
- Les ETF Bitcoin spot enregistrent six semaines consécutives de sorties nettes, soit un record de 6,4 Md$ sur 30 jours.
- Le Bitcoin reste bloqué autour de 64 000 $, dans une fourchette anticipée de 60 000 à 67 000 $.
- 10,5 milliards de dollars d’options Bitcoin expirent vendredi sur Deribit, avec un max pain à 72 000 $.
Le record le plus défavorable depuis le lancement des ETF
C’est officiel. Les ETF Bitcoin spot américains viennent d’inscrire le plus gros déficit de flux net sur 30 jours depuis leur lancement en 2024. Le total atteint 6,4 milliards de dollars sortis des fonds, et la sixième semaine consécutive de retraits vient confirmer la tendance.
L’amplitude des sorties hebdomadaires s’est réduite par rapport au début juin, mais aucun flux entrant durable n’est revenu compenser les ventes. Les données affichent quelques rares journées positives, vite englouties par les jours rouges suivants. Ce qui distingue cette série, c’est avant tout sa durée : six semaines, c’est inédit pour ce produit.
Le contexte est celui que nous décrivions hier en parlant des mineurs Bitcoin sous leur coût de production. Quand l’institutionnel se désengage, les acteurs les plus fragiles encaissent en premier. Les ETF ne sont pas une variable indépendante du marché, ils traduisent des décisions d’allocation prises plus haut dans la chaîne des gérants.
L’image qui s’en dégage est celle d’un marché institutionnel défensif. Le Bitcoin n’attire plus les flux qui avaient porté la hausse de fin 2024 et de début 2025, et il subit désormais la concurrence directe d’actifs à yield positif dans un environnement macro plus serré.
Pour les holders, la lecture est simple. Tant que la demande institutionnelle ne redémarre pas via les ETF Bitcoin, la base d’acheteurs marginaux qui faisait monter le prix reste absente, et chaque tentative de rebond se heurte à un plafond.
Le Bitcoin coincé autour de 64 000 dollars
Le cours du Bitcoin évolue depuis plusieurs semaines dans une fourchette comprise entre 60 000 et 67 000 dollars. C’est l’estimation donnée par Simon-Peter Massabni, Head of Business Development chez XS.com, qui décrit un marché « en équilibre entre forces de soutien et forces de pression ».
Côté soutiens, l’allègement des ventes via les ETF Bitcoin conjugué à un retour d’appétit pour le risque, favorisé par la désescalade géopolitique entre les États-Unis et l’Iran (un point traité dans notre article sur l’accord Iran-USA et le Liban), maintient un plancher fragile autour de 60 000 dollars.
Côté pressions, un dollar qui reste fort avec un Dollar Index dans la zone 100,6 à 100,8, des rendements des Treasuries qui s’accrochent à des niveaux élevés, et un message hawkish de la Fed à l’issue de sa réunion de juin. La banque centrale a maintenu ses taux dans la fourchette 3,50% à 3,75%, mais a relevé sa projection médiane à 3,8% pour fin 2026, contre 3,4% en mars.
Le résultat est mécanique. Tant que les rendements sans risque restent élevés, les actifs volatils sans yield perdent en attractivité relative. Le Bitcoin n’a aucun cash-flow à offrir face à un Treasury à 4 ou 5%. Le capital choisit le second.
S’ajoute un facteur narratif : l’IA et certaines histoires de croissance comme SpaceX captent une part importante de l’oxygène médiatique et financier qui irriguait la crypto. Les arbitrages d’allocation se font désormais entre plusieurs récits concurrents, et le Bitcoin n’est plus celui qui domine la conversation.
À voir également sur Cryptonomic :
- Hyperliquid 75 milliards : valorisation record
- Mineurs Bitcoin : 5 mois sous le coût de production
- Ethereum Foundation : crise de financement dans 9 mois
Les options de vendredi pourraient rebattre les cartes
L’événement à surveiller dans les heures qui viennent est l’expiration vendredi de 10,5 milliards de dollars d’options Bitcoin sur Deribit. C’est l’une des échéances mensuelles les plus chargées de l’année, et elle se déroule dans un contexte de positionnement institutionnel mitigé.
Le ratio put-to-call s’établit à 0,83, légèrement orienté vers les calls. Le niveau de max pain est situé à 72 000 dollars, soit nettement au-dessus du cours spot, ce qui suggère que beaucoup de calls expireront sans valeur si rien ne bouge d’ici la clôture. La plus grosse concentration de puts se trouve au strike 60 000 dollars, et la plus grosse concentration de calls au strike 80 000 dollars.
Michael Saylor, président exécutif de Strategy, a discrètement laissé entendre que sa société pourrait reprendre ses achats de Bitcoin malgré la pression sur ses titres préférentiels STRC. Sa communication reste un signal scruté par les institutionnels qui suivent les corporate treasuries, et un rachat même modeste pourrait peser sur la perception du sentiment de marché.
À moyen terme, le mouvement de désintérêt institutionnel ne s’inversera pas tant que la Fed ne donnera pas un signal clair de baisse de taux, et tant que les narratives concurrentes capteront l’oxygène du marché. Les flux ETF Bitcoin sont devenus le thermomètre le plus visible de cette tension. Les six prochaines semaines diront si juin marque un plancher ou seulement une étape de respiration.
Affaire à suivre sur Cryptonomic.
