Les ETF Bitcoin spot viennent d’enchaîner 9 jours de sorties nettes consécutives, un record absolu depuis leur lancement en janvier 2024. En neuf séances, 2,8 milliards de dollars ont quitté ces fonds, dont 1,3 milliard sur la seule semaine du 26 mai. L’iShares Bitcoin Trust de BlackRock a enregistré sa plus forte sortie journalière depuis son introduction. Pendant ce temps, les indices boursiers américains inscrivaient de nouveaux records.
Pour résumer
- 2,8 milliards de dollars retirés des ETF Bitcoin spot en 9 jours consécutifs, un record depuis leur création en janvier 2024
- BlackRock’s IBIT enregistre sa plus forte sortie journalière depuis son lancement
- Les capitaux institutionnels pivotent vers les actions IA et semi-conducteurs, laissant le Bitcoin en roue libre
Une série noire sans précédent depuis le lancement des ETF
Neuf jours. C’est le temps qu’il a fallu aux ETF Bitcoin spot américains pour effacer 2,8 milliards de dollars de capital sous gestion. La série a débuté mi-mai et s’est prolongée sans interruption jusqu’au 29 mai, dépassant tous les épisodes de sorties enregistrés depuis l’approbation historique de janvier 2024. Sur le seul mois de mai, les sorties nettes atteignent 2,3 milliards de dollars, le repli mensuel le plus marqué depuis novembre 2025.
Au coeur de la tempête, l’iShares Bitcoin Trust de BlackRock. Le fonds, qui avait longtemps été synonyme d’afflux records, a encaissé sa plus forte sortie journalière depuis son lancement lors de cette séquence. D’autres fonds américains ont suivi le même mouvement. Aucun acteur majeur de l’écosystème ETF n’a été épargné par la vague de rachats.
Sur le plan des prix, le Bitcoin est passé d’environ 80 000 dollars en début de série à 73 000 dollars le 29 mai, soit une baisse de près de 9% sur la période. La corrélation entre les sorties ETF et la pression sur le cours est directe : chaque journée de rachats nets a ajouté un nouveau plafond de vente sur le marché spot.
La semaine précédente avait pourtant donné quelques signaux d’accalmie. Comme nous l’expliquions dans notre analyse, BlackRock avait déjà retiré 1 milliard de dollars de son ETF Bitcoin en une semaine. Un avertissement que le marché n’a pas pris suffisamment au sérieux.
L’IA vole la vedette aux marchés crypto
La cause principale identifiée par les analystes est une rotation sectorielle. Les capitaux institutionnels quittent les ETF Bitcoin pour se repositionner sur les actions liées à l’intelligence artificielle et aux semi-conducteurs : TSMC, Broadcom, Micron et d’autres valeurs du secteur mémoire ont affiché des performances nettement supérieures à celles du Bitcoin sur la même période.
Ce mouvement s’inscrit dans une dynamique plus large. Le Nasdaq et le S&P 500 ont touché des plus hauts historiques au cours de ces neuf jours, accentuant encore le contraste avec un Bitcoin qui perdait du terrain. Pour un gérant institutionnel soumis à des objectifs de performance trimestriels, le choix a été simple : alléger l’exposition crypto et capter les gains générés par le cycle IA.
La divergence est frappante. Les marchés traditionnels profitent d’un cocktail favorable (détente des tensions géopolitiques, baisse du pétrole, perspectives de baisses de taux) alors que le Bitcoin n’arrive pas à convertir ces vents arrière macro en gains réels. Les investisseurs en attente de catalyseurs réglementaires concrets, notamment l’issue du CLARITY Act au Congrès, restent en retrait.
Un signal est venu renforcer les inquiétudes des bulls : une transaction dark pool de 1,29 milliard de dollars a été détectée au cours de cette période, suggérant que des acteurs institutionnels de grande taille ont soldé des positions hors marché, sans laisser de traces sur les carnets d’ordres visibles.
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Plancher en formation ou tendance qui s’installe ?
La question que se posent désormais les holders est celle du timing. Les données historiques apportent un éclairage nuancé. Les périodes de sorties soutenues des ETF ont souvent coïncidé avec des creux locaux, des moments où la pression vendeuse s’épuise et laisse place à un rebond. La série de neuf jours pourrait donc marquer une zone d’accumulation plutôt qu’un début de tendance baissière durable.
Sur la chaîne, les indicateurs long terme tempèrent l’alarmisme. Les positions des détenteurs de longue durée restent proches de leurs plus hauts historiques, ce qui signale une conviction intacte chez les mains fortes. Ce ne sont pas les hodlers structurels qui vendent : ce sont les allocataires institutionnels à horizon court qui arbitrent entre classes d’actifs.
La pression macro pèse également. Le Trésor américain prévoit d’injecter environ 150 milliards de dollars de bons du Trésor sur le marché dans les prochaines semaines, une opération qui drainera mécaniquement de la liquidité du système financier. Nous avions détaillé ce risque de liquidité pour le Bitcoin dès le 28 mai. Il constitue un frein supplémentaire à tout rebond significatif à court terme.
Le prochain test pour les ETF Bitcoin sera la première journée d’afflux nets. Si elle survient dans les prochaines séances, elle pourrait signaler un retournement et attirer une vague de repositionnement institutionnel. Dans le cas contraire, la série de rachats risque de peser sur le cours bien au-delà du seuil des 73 000 dollars.
Affaire à suivre sur Cryptonomic.
